2月28日，小酒馆业态首家上市公司海伦司海伦司发布了盈利预警公告。公告显示海伦司预期集团2022年收入约15.493亿元(人民币，下同)至15.893亿元，净亏损约13.134亿元至16.734亿元。

01 净亏损约13.134亿元至16.734亿元

公告显示，海伦司预期集团2022年收入约15.493亿元(人民币，下同)至15.893亿元，较上年同期(约18.356亿元)减少约13%至16%；净亏损约13.134亿元至16.734亿元，而上年同期净亏损约2.30亿元。

 

 

关于亏损主要原因，海伦司的公告提及3方面内容：

一是2022年疫情持续反复对业务经营带来影响，为激励员工为公司的未来发展而努力，授予若干受限制股份单位而产生以权益结算的股份支付约5.03亿元，该等授予系根据首次公开发售后限制性股份单位计划授出，不涉及发行新股份。

二是在疫情持续影响的背景下，2022年海伦司200余家酒馆门店进行调整关停及其他酒馆门店经营业绩下滑等因素导致的处置资产损失、减值损失(“一次性损失”)等合计约6亿元至9亿元。

三是国内多地疫情反复对酒馆经营状况带来的冲击。

02 疯狂扩张的背后

“酒馆第一股”赴港IPO，提供24款酒饮的小酒馆要火？

2021年9月10日，海伦司成功登陆港股，正式获得“国内小酒馆第一股”称号。

上市后，海伦司坚持扩张酒馆网络的发展战略，营业方式从直营+加盟模式转为全面直营化，2021年全年新开452家直营酒馆。截至2021年末，海伦司开店数量增至782家，按照招股书中的计划，2023年底海伦司酒馆总数将增加至约2200家。2022年，海伦司上半年业绩显示，2022年上半年海伦司新开133家酒馆，关闭69家酒馆，截至2022年上半年报告期末，门店数量为846家。而在2022年6月底至8月中旬，海伦司又陆续关闭了25家门店，截至2022年8月21日，海伦司的门店数量为821家。目前，尽管盈利预警显示，2022年海伦司有200余家酒馆门店进行调整关停，但根据海伦司官网显示，目前拥有门店800+，即将开业1家。

 

 

“全面直营化”的经营模式，帮助海伦司在扩店道路上，更好地控制了运营成本及效益。但同时，这也意味着公司将承担更庞大的资产负担。

“我国夜店类行业连锁率很低，海伦司的模式与常规的酒吧不同，一般来说，在单店模式下的酒吧在经营过程中会特别在意单店的盈利能力，一旦盈利水平下降，就有倒闭的风险。”成都一位酒吧经营者告诉WBO烈酒商业观察。

“一般来说酒吧的回本周期在半年左右，但薄利多销模式下，海伦司就需要更长的周期”，上述酒商还表示，“但海伦司作为酒馆第一股，盈利水平还与融资能力等挂钩，海量的注册用户人数和遥遥领先的开店数量，可以为完成各种指标加分，这或许也是在疫情中逆势开店的原因之一。”

投资新店需要一定的回本周期，迅速扩张这一铤而走险的方式，不可避免地带来亏损的风险。

03 低价模式难以为继？

不到10元就能喝杯酒，在海伦司，所有瓶装啤酒的价格均在10元以下。比如8.9元的果啤和奶啤、7.8元的海伦司精酿、275毫升的百威啤酒售价9.8元等等。而这些产品在其他小酒馆的单价，大概在15-30元之间，海伦司能从众多小酒馆品牌中脱颖而出，走的正是“低价路线”。

一位威士忌酒吧的经营者告诉WBO烈酒商业观察，酒吧和酒馆业态直营门店的运营中，最大的支出就是租金和人力成本，为了维持一定的利润率，通常会选择较高的产品定价，这与海伦司的定位显然是冲突的。

为了节约成本，海伦司主要受众集中在二三线城市年轻人身上，选址围绕大学城等年轻群体聚集地段，商铺二楼等非核心点位租金更低的区域。据其年报显示，截至2021年底，海伦司在一线城市的酒馆数量增长46%至82家，二线城市增长117%至433家，三线及以下城市增长183%至266家，同时也将会加大对下沉市场的布局。除受众外，自有产品是海伦司主推产品，直接委托第三方厂商代工，除去了中间商赚差价环节，故实现了较高的毛利率。在海伦司招股书中，自有产品刚推出的2018年，其毛利率便达到了71.4%，是第三方产品毛利率(39.2%)的1.8倍。

海伦司定位大学生客群，在社交需求高涨的酒饮时代备受青睐。但由于疫情，封校通知的不断下达使海伦司失去大批固定客流，直接影响翻台率。再算上小酒馆仅夜间经营的特殊性及不高的人均消费，致使海伦司整体营收水平日创新低。

根据财报显示，海伦司单个直营酒馆日均销售额由2020年的1.09万元，降至2022年上半年的7200元。另一方面，原材料、房租与人工成本飙升。财报显示，2022年上半年，海伦司原材料、房租三项经营成本总计达8.6亿元，占了总营收的99%。

从低价下沉发家，海伦司凭借10元左右单价一路发展最终上市成为小酒馆业态领跑者，成为了一家近千店规模的企业，如今面对不断亏损，海伦司也在尝试转型自救。

2022年，海伦司宣布采取加盟模式在湖北省利川市开出了首家大排档店型“海伦司·越”，保留低价打法，将小酒馆、烧烤店、大排档融为一体。据报道，海伦司目前已在四川、重庆、湖南、湖北选了20多个类似县城尝试开拓新门店，以求对新模型进行规模化验证，进一步打开下沉市场的开店空间；另一方面，海伦司计划持续于全国门店分批增加烧烤元素，调整已有的门店模型，试图改善单店盈利，成效如何，仍是未知。

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