在紧锣密鼓地筹备赴美上市之际，Tim Hortons中国业务（下称Tims中国）又要迎来一位新股东，但这次有点神秘。

小食代今天获悉，Tims中国宣布公司获得一家“全球领先资产管理公司”的上市前融资。有意思的是，这家创始于加拿大的咖啡连锁并没有透露新投资方是“何方神圣”。而在此之前，其股东阵容包括了笛卡尔资本、RBI、腾讯、红杉资本等。

另外，Tims中国也一同宣布收到了首批上市私募股权投资（下称“PIPE”）承诺，这些投资承诺会在Tims中国与Silver Crest Acquisition Corporation合并（简称”上市合并”）时完成出资。

 

 

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小食代介绍过，今年8月，Tims中国宣布同意通过与空白支票公司（即SPAC）Silver Crest Acquisition Corp合并，之后在纳斯达克上市，代码为“THCH”。包括债务在内，中国业务的企业估值约为16.88亿美元。

“我们有一定的灵活性，因为合并过程需要的时间比我们预期的要长一点。”笛卡尔资本集团执行合伙人兼Tims中国董事会主席尤彼德（Peter Yu）今天在接受彭博社采访时重申，预计SPAC交易将在2022年第一季度完成，这笔投资将帮助该公司“在我们完成合并的同时继续增长”。

 

 

我们一起来看下。

“深度参与”

随着新股东的加入，Tims中国将有一笔新进账。

“该投资方的融资方案包括以可转债形式立即注入5000万美元资本，并可以以上市合并价格的15%溢价转换为Tims中国的股份；另外该投资方会参与PIPE轮的投资”该公司今天表示。

与此同时，Tims中国宣布了几家现有投资方对PIPE的投资承诺，包括红杉资本中国基金（Sequoia Capital China）和钟鼎资本（Eastern Bell Capital）的附属公司，这同时需要符合惯例和最终文件的要求。

“很荣幸能迎来一位新的投资方成为Tims中国的合作伙伴。”尤彼德今天表示。

尽管没有透露这位神秘新股东的身份，但尤彼德却给出了一些线索，其并非咖啡市场的门外汉——他形容说，“他们对中国咖啡市场的深度参与、理解，对行业的探索精神与Tims中国数字化驱动的理念不谋而合。”

“相信在他们的支持下，Tims中国将加快实现5年目标，包括开出2700多家可盈利门店，专注门店质量管理，为消费者带来优质的服务等。”尤彼德说。

与此同时，他今天表示，欢迎新的投资方和目前的重要合作伙伴，包括红杉资本中国和钟鼎资本等，对于Tims中国PIPE投资的重要承诺。

 

 

Tims中国2020年业绩

那么，这家众多机构押注的咖啡连锁生意到底如何呢？

小食代留意到，根据Tims中国今年10月披露的最新数据，该公司2020全年总收入为2.12亿元人民币，净亏损1.43亿元人民币。今年前九个月，该公司同店销售增长超过20%。

Tims中国预计，2021年收入为1.039亿美元（约合人民币6.65亿元）；调整后门店EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为570万美元（约合人民币3626万元）；调整后企业EBITDA亏损1470万美元（约合人民币9352万元），预期2023年扭亏为盈。

 

 

Tims中国未来5年（2021-2026）的业绩展望

2026目标

目前看来，Tims中国新一轮融资的用途仍然包括了迅速开设更多门店。

小食代介绍过，Tim Hortons隶属于餐饮品牌国际有限公司（简称 RBI），后者还拥有汉堡王、Popeyes两大品牌。2019年，Tim Hortons正式进入中国，Tims中国是由RBI和笛卡尔资本集团（Cartesian Capital Group）设立的合资公司，拥有Tims咖啡在中国（包括中国香港和中国澳门）的独家特许经营权。

自成立以来，Tims中国已“拿下”多位投资大咖，包括连投两轮的腾讯、红杉资本中国基金、钟鼎资本。其中，腾讯在2020年5月时对Tims中国的投资规模同样达到“数亿元”。根据此前披露的两轮募资用途，加速门店扩张都是重点之一。

 

 

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小食代介绍过，该公司曾在2019年提出，未来10年内在中国开出1500家门店。到了今年8月，在宣布Tims中国将单独IPO的同时，尤彼德新发布了一个大为提速的开店目标：Tims中国要在全中国建立“首屈一指”的咖啡店和烘焙店，在2026年前建立一个由2750多家门店组成的盈利的连锁网络。

今天，根据这家“加拿大国民咖啡”品牌的最新披露，其在中国市场的门店数量现已超过了340家。小食代介绍过，Tims中国首席执行官卢永臣曾在今年8月表示，预计到今年年底在华门店将达到400家，或每36小时开一家，其中包括了旗舰店、经典店和Tims Go三种形态。

从过往操作来看，Tims中国的门店扩张很可能也会利用起新股东的潜在合作资源。

例如，在腾讯入股后，Tims就火速与这家互联网巨头的多个业务板块达成了合作，包括在2021年5月，该公司联合腾讯QQ音乐开出音乐主题咖啡店，6月又宣布未来将与腾讯电竞合作开设10家电竞咖啡主题店。

融资组合拳

可以看到，此次IPO，这家咖啡连锁打出了一套“SPAC+PIPE”的组合拳。

“事实上，这是近两三年流行起来的新模式，结合了IPO和借壳上市的优点。”香颂资本执行董事沈萌今天告诉小食代，知名瑞典燕麦饮巨头OATLY等均采用了相似的上市路径。

首先，来看下“SPAC”。

小食代介绍过，Silver Crest为一家在美国上市的特殊目的收购公司（SPAC，全称Special Purpose Acquisition Company），也被称为空白支票公司，由专注于大中华区的私募股权公司Ascendent Capital Partners提供支持。今年1月，该公司在IPO中募资3.45亿美元，并表示正寻找高增长的消费和消费技术领域的目标。

那么，什么是PIPE呢？

公开资料显示，私人投资公开股票，也称为上市私募股权投资（PIPE），它是指投资于已上市公司股份的私募股权投资，以市场价格的一定折价率购买上市公司股份以扩大公司资本的一种投资方式。

相对于二次发行等传统的融资手段，PIPE融资成本和融资效率相对较高，监管机构的审查较少，而且不需要昂贵的路演成本，这使得获得资本的成本和时间都大大降低。PIPE比较适合一些不希望应付传统股权融资复杂程序的快速成长为中型企业的上市公司。

“Tims中国是通过与美国SPAC进行合并完成上市的，SPAC是近两年最热门的上市模式，与传统的IPO不同。由于SPAC合并上市时，可能获得的融资有限，因此会同步进行PIPE进行额外融资。”沈萌向小食代分析称，这样操作是“为了以更简单的流程获得更多的资金来支持企业发展”。

沈萌表示，PIPE可以看作是与SPAC合并上市的同期进行定向增发融资。“锁定PIPE承诺是为了更好完成SPAC合并上市。SPAC+PIPE要比传统IPO流程短、更简单，是目前最流行的上市模式。”他说。

资料显示，中国咖啡连锁市场目前资本涌动，行业的资本需求日趋庞大。即使能顺利融资，Tims中国显然也要面对众多强手、新手的“围追堵截”。

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