据财经网报道，瑞幸咖啡今年1月新开约360家门店，目前总数已突破6000家。据星巴克本月公布的财报，截至今年1月2日，星巴克中国的门店总数约5557家，可能已经被瑞幸超越。

当月，英国《金融时报》报道，瑞幸正在研究在纳斯达克重新上市的计划，最早可能将在今年年底进行。不过随后被瑞幸否认。

虎年伊始，瑞幸咖啡连出重磅利好消息，似乎预示瑞幸今年要转运，那瑞幸最终重回股市几率有多大？还有哪些拦路虎要解决？

01 重返美股胜算几何

 

 

先说重回美股的难度，瑞幸账务造假后，从纳斯达克股市退市转到场外交易市场。美国有两个主要的场外交易市场：OTC市场和OTCBB市场，瑞幸所在的粉单市场就是OTC市场中较低层次的板块。

历史上，从粉单市场转回主板或创业板股市的成功案例不算多，据壹米财经统计显示，至今年2月中旬，2018-2021年，转板数量分别为45、29、45、105家，2021年转板数同比增加了133%，其中，纳斯达克94家，纽交所主板5家，美交所板块6家。

从来源来看：38家来自OTCQX板块(OTC市场)，67家来自OTCQB板块(OTC市场)。近四年来，没有一家是出自粉单市场。瑞幸如果能重返纳斯达克，对美国股市也是一个零的突破。

另外，在美国因账务造假曝光的上市公司结局一般都不太好，最典型的就是2008年安然公司账务造假被罚5亿美元，最后以破产告终。涉嫌参与财务欺诈的三大投行，即花旗集团、摩根大通、美洲银行，分别被罚20亿美元、22亿美元和6900万美元。

如果看表象，瑞幸似乎没戏。但股市上的消息向来真假莫辨。有几个现象值得玩味，虽然瑞幸很快否认了要重回美股的传闻，但在粉单市场的股价依然大涨，最高飙升至12.70美元，全天振幅达27.37%，当日收盘价12.50美元，日涨幅锁定16.16%。

股市上的消息可以真真假假，但资本是诚实的。目前，瑞幸在粉单市场股价较其退市时的1.38美元/股增长增长近8倍，仅比IPO发行价17美元跌30%不到。目前，瑞幸咖啡总市值达30.74亿美元。

不过与IPO需要审批不同，理论上，在其它各项条件均已满足的情况下，如果SEC（美国证券交易委员会）认为投资人保护工作已经到位，依目前法规，便可转板回归纳斯达克。

02 瑞幸需要上交的答卷

落实到具体操作层面，一家被SEC追责的企业并且已转到粉单市场的股票，想要重新回归主板，需要解决三个场面的问题。

首先在法律场面上与监管部门也就是SEC和解；其次在资本层面要取得股东和投资人的谅解；最后在市场层面要转变广大公众投资人的印象，重获市场的信任。

法律程序方面，瑞幸在支付了1.8亿美元罚款后与SEC达成和解，结束了破产清算程序，解除了法律层面的障碍。

 

 

瑞幸与SEC达成和解

再通过其大股东大钲资本牵头的买方团完成了对瑞幸咖啡部分股东股权的收购，以4亿美元收购瑞幸咖啡部分前管理层成员所持有的总数为3.8亿股A类股票。

陏后，瑞幸出台“毒丸计划”、特别投票权等，将前管理层重回瑞幸的通道全部封死，稳定了公司管理层和组织架构。让投资人对瑞幸重拾信心。

市场层面，瑞幸交上的答卷堪称漂亮。财报显示，扩张门店主要是加盟店。此次信件披露，瑞幸2022年1月新开门店360家，刷新了单月开店总数纪录。此外，春节黄金周的门店交易额是去年同期的3倍。值得注意的是，其联营门店收入贡献了总收入占比的17.7%。

郭谨一在接受媒体采访时曾表示，“瑞幸咖啡联营门店营业利润率增长到25%以上，在瑞幸咖啡收益增长中发挥重要作用。”

2021年12月发布的第三季度财报显示，瑞幸的业绩虽然仍旧处于亏损状态，但总体呈现回升趋势。瑞幸总净收入达23.5亿元，同比增长105.6%，而净亏损则同比收缩了98.6%，为2350万元，其中还包括因北京办公室搬迁而产生的一次性不可收回款项1420万元。

当投资者思考他们是否能相信瑞幸的回归时，一位前美国监管人员表示，该公司受到如此严格的审查，意味着它可能不太可能重复过去的罪行。他说道：“有时候，最干净的地方是一个在被卫生部门关闭后刚刚重新开张的地方。”

03 是美股还是港股？

如果瑞幸最终没能重返纳市，可能原因并不在瑞幸本身。去年6月起，正式实施的《数据安全法》以及今年2月15日网信办正式公告执行的《数据安全审查条例（修订版）》，对于注册会员数量超过100万的互联网企业，赴海外上市有相应的规定，必须进行提前的审批。

这其实对很多互联网企业上市是一个不小的影响，手握海量用户数据的瑞幸想重回纳斯达克，恐怕相应的审查少不了。而美股又要求现在新上市的企业必须提供审计底稿，这与国家会计法规的要求不符合。

有业内人士分析认为，目前因为国家着力扶持香港资本市场的因素，互联网企业去香港上市要么不需经过审查，要么审查的范围很宽松。

但港股规则与美股有许多不同之处，譬如有一个硬条款，就是管理层三年之内不能变动。那瑞幸还需要对组织架构作一些调整，有一个稳定的赢利模式，用一个更好看的财报在港股挂出一个更好有价格。

当然，如果瑞幸实现了上述目标，去美股、港股或者回A股上市都不是问题。资本市场永远是追逐业绩好的公司，当一家好公司出现的时候，在哪个资本市场都会得到追捧。

相关标签： 瑞幸 星巴克 咖啡