近日，给KFC等品牌供应塑料餐具的富岭股份向深交所递交招股书。

此次IPO富岭股份计划募集资金6.61亿元，其中4.21亿元将被投入“年产2万吨可循环塑料制品、2万吨生物降解塑料制品技改项目”，此外“研发中心升级项目”和补充流动资金项目将分别投入4000万元和2亿元。近期来看，短短两年公司资产负债率从44.93%迅速提升至53.62%。

据了解，富岭股份主要从事塑料餐饮具及生物降解材料餐饮具研发、生产和销售，公司产品主要为一次性餐饮具，包括刀叉勺、吸管、水杯、小量杯、盘、杯盖、打包盒、打包碗等。

公司的塑料制品主要通过贸易经销商进行出口外销，直接或终端客户包括McDonald's(麦当劳)、Wendy's(温迪)、KFC(肯德基)、蜜雪冰城、茶百道等企业。而美国为公司最主要的销售市场，2019年至2021年期间，公司分别有86.99%、82.44%和71.31%收入来自美国市场。

值得一提的是，近些年不少国家及地区都对塑料制品的使用有限制政策，比如美国的少数州已经出台限制塑料吸管使用的法案，其政策均为禁止餐厅主动提供塑料吸管，除非顾客主动索取。

报告期各期，公司在美国市场销售的塑料吸管金额分别约为1.32亿元、1.06亿元和1.4亿元，占当期主营业务收入比重分别为12.38%、9.97%和9.64%，占比有逐年下降的趋势。

事实上，近年富岭股份主要发力环保材料餐饮具的业务，生物降解材料餐饮具收入占比由2019年的1.2%提升至2021年的11.58%，纸制品及其他产品收入则由3.59%提升至7.86%。不过塑料餐饮具仍然是公司最主要的收入来源，报告期占比分别为95.2%、93.03%和80.57%。

整体上来看，公司收益波动式上升。2019年至2021年期间，富岭股份分别实现营业收入约为10.72亿元、10.68亿元和14.58亿元，同期实现归母净利润分别为9518万元、7706.81万元和1.16亿元。

不过，受海运费价格、汇率波动、原材料成本和产品价格等因素的影响，富岭股份毛利率接连下滑，报告期各期，公司综合毛利率分别为24.1%、20.16%和18.07%，即使按照新会计准则要求对2019年度相关成本进行追溯模拟调整后，公司毛利率仍然有下降趋势。

具体来看，公司生物降解材料餐饮具的毛利率降幅较大，由2019年的35.88%下降至2021年的17.71%，仅2021年降幅就达到17.14%。公司解释是由于2019年、2020年公司生物降解材料餐饮具主要为玉米淀粉基全降解刀叉勺产品，2021年主要为PLA吸管产品，后者平均单价及成本相对较高。

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