近年来，餐饮行业一难接一难，2022年熬过了疫情寒冬，2023年又被亮“黄灯”。

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主板IPO“红绿灯”细则来了

餐饮上市要凉？

2月1日晚间，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。这意味着，从科创板到沪深主板，历时四年，中国资本市场正式进入全面注册制时代。

全面注册制下，企业上市门槛降低，就意味着有更多的企业在灵活的上市标准下登陆资本市场，获得融资发展。这对企业来说，无疑是利好。

然而，没高兴多久，一则IPO红绿灯行业审核标准细则的消息传出，细则显示，学科类培训、白酒、类金融、殡葬、宗教等禁止上市；食品、家电、快消餐饮、家具、服装鞋帽、涉疫企业等上市受限；集成电路、先进生物医药研发生产等企业获支持，“即报即审、审过即发”。

 

 

■ 源自：网络

此消息引发行业关注，有投行人士表示，最近确实接到了相关指导，内容基本跟网传一致。

这是否意味着餐饮企业登陆沪深主板之路将断？

不过，有投资人表示，食品餐饮行业上承乡村振兴、农业发展，下接社会就业、内需消费，推测证券监管机构对相关企业“一刀切”的概率不大，但接下来餐饮企业上市的审批标准和流程将更为严格的概率不小。

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2022年的餐饮行业

一级市场遇冷，二级市场梦碎

wind数据显示，截至今年1月底，处于正常审核状态的主板IPO排队企业近300家，其中77家已反馈，156家已预披露更新，21家过会，3家正在发行。这些排队企业中，就有不少餐饮企业。

餐饮新连锁观察到，2022年就有10多家餐饮企业推进上市，老乡鸡、老娘舅、乡村基、捞王、达美乐、杨国福、蜜雪冰城、特海国际等在列。其中老乡鸡、蜜雪冰城、德州扒鸡、老娘舅拟登录沪深主板。

就连之前放言不打算上市的西贝，也在2023年新年规划中提出，将在2026年谋求上市。

 

 

■ 源自：西贝餐饮

此前，餐饮企业对资本化似乎并不感兴趣，那为何现在还要逐梦二级市场？

近些年，餐饮赛道的竞争越发白热化，无论线上还是线下，流量都向头部企业聚集。同时，三年疫情打击，倒逼企业通过上市融资解决现金流吃紧的问题。

“难以预测的危机教育我们，如果企业想要平稳发展并穿越经济周期，借助社会资本的力量不失为一种选择。”在贾国龙看来，上市后，餐饮企业将获得更强的资金实力和抗风险能力，发展速度也会相对更快。

一些行业分析人士也指出，上市一方面能够提升食品餐饮企业的知名度，对餐企品牌的业务开展和外部资源的链接起到推动和促进作用；另一方面，上市所带来的更规范化的管理制度也有利于餐企凝聚和培养人才，提高劳动者素质。

然而，2022年餐饮企业的上市之路并不顺利。

目前，仅有特海国际在12月30日登录港交所，原定于2022年12月23日敲钟的达美乐则推迟了计划，绿茶餐厅、杨国福、七欣天、捞王的上市状态早已失效，日料餐厅上井则撤回了上市申请，目前仍在冲刺上市状态的仅剩乡村基、老乡鸡、老娘舅、达美乐和蜜雪冰城5家，行业“红绿灯”规则收紧之后，这几家企业能否在2023年成功上市，还是个未知数。

不仅二级市场，餐饮业在一级市场同样遇冷。

据公开数据显示，排除预制菜企业、供应链公司和餐饮服务商，餐饮行业全年的融资仅有108起。

 

 

从金额看，有15个项目投资额破亿元，39%的项目融资额为千万级。在轮次方面，55.56%的项目的融资轮次在A轮之前，大量项目处在早期。仅有4个项目在今年完成了两轮融资。

目前，还有圈内人士爆料，蜜雪冰城正准备转战香港上市。

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资本市场为何容不下“烟火气”？

回看我国的资本市场，餐饮行业的上市公司基本上属于凤毛麟角，非常少。A股餐饮上市公司仅有全聚德、湘鄂情、广州酒家等寥寥几家，海底捞、呷哺呷哺以及九毛九都在港股上市。此外，广州酒家虽然有餐饮门店，但却是卖月饼为主业的食品工业概念股。

实际上，餐饮企业难以上市并不是因为我国资本市场容不下烟火气，而是在国内监管机构看来，餐饮企业合规性有待优化，加上不时爆发出来的食品安全问题，绿灯，确实要缓一缓。

这两年，随着移动支付、线上支付的普及。餐饮的现金交易，几乎被异业改变。之前的数据问题，可以说几乎被一夜颠覆。

但，一位不愿具名的投行人士告诉餐饮新连锁，餐饮行业，相较于其他行业来说，还是有不少上市的客观门槛。比如，餐饮行业天然就是一个现金流比较好的行业，自身造血能力强，并不一定非得通过上市来融资。另外，他还表示，餐饮企业标准化有待提高、不少餐饮品牌的成长性较差、生命周期较短，而投资主要看中成长性。

同时，餐饮疯狂加盟割韭菜的案例不少，有圈钱的嫌疑。百联挚高资本创始合伙人高洪庆就表示，一些靠加盟做大的企业成为监管重点，它们赚得是快钱，没有核心壁垒，也不易静下心来想如何把品牌做大。

在此背景下，蜜雪冰城作为一家拥有超过2万家加盟店的巨无霸，如果其成功闯关实现A股上市，对餐饮连锁企业是重大的鼓舞。而如果因被列入“黄灯行业”闯关失败，对行业也会是一个较大的打击。

 

 

■ 源自：蜜雪冰城

值得注意的是，上海金融与法律研究院研究员傅蔚冈在撰文中认为，监管部门对IPO设“红绿灯”的初衷，也许是想将资金引导至“有战略重要性”的产业，而食品、连锁餐饮等不被认为是“战略重要性”产业。

有业内人士告诉餐饮新连锁，党的二十大报告中强调坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康，加快实现高水平科技自立自强，明确了科技支撑引领现代化建设的主攻方向。

这意味着国家的当务之急是解决科技领域“卡脖子”问题，支持方向偏向于集成电路、生物医药、新材料、人工智能等领域。但是，他认为这并不代表监管层面对餐饮行业的忽视，毕竟消费是拉动经济的三驾马车之一，国家各个部门也在多措并举支持餐饮行业的发展。

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未来，餐饮上市路在何方？

若是”红绿灯“监管持续收紧，在餐饮企业A股上市较难的情况下，赴港上市不失为一条出路，就像当年的海底捞、呷哺呷哺、九毛九等餐饮企业一样。

业内人士告诉餐饮新连锁，虽然发行成本逐年走高，但港股上市是大多数餐饮企业的选择，因为香港资本市场审核周期短、上市标准明确且门槛较低、程序相对简单、包容度高、且更趋于国际化。而消费企业的业务模式相对简单明晰，更容易满足港股上市的条件。

更重要的是，港股市场在逐渐回暖。当2021年10月底恒生指数探底后，港股走出了一波快速上涨的行情。

据上海证券报数据，截至1月31日，已有40家港股公司公布配售股份、代价发行、供股等方式的再融资方案，募资总额达350.73亿港元，较去年12月环比增长138.23%。而去年最低的月度再融资额仅为9.11亿港元。

从实施再融资的公司家数来看，今年首月也较去年显著增加。今年1月的40家已是去年单月的最高值，去年2月仅有10家港股公司实施再融资。投资者对港股上市公司的信心增强，流动性大幅提升。

另外，在香港交易所举行的新春开市仪式上，港交所行政总裁欧冠升表示，新股市场已见复苏迹象，目前有约100只新股等待发行，相信随着市场情势转趋乐观，今年市况亦会好转。

此外，退一步讲，假使餐饮企业想要登录沪深主板市场，即便受限制，或许可以通过食品生产、制造业等变通上市。

餐饮新连锁获悉，沃隆食品在1月6日沪市主板披露的招股书中，将公司所属行业归为“制造业”之“食品制造业”。此举也许是为了规避行业限制。

 

 

写在最后

一直以来，餐饮业就是关乎国计民生的重要行业，是稳定社会、解决就业、维护国计民生，提升人们幸福感的重要组成部分。

数据显示，2022年我国餐饮收入达43941亿元，行业总体规模超4.7万亿元，解决了3000万人口的就业问题。此外，自2018年起，我国与“吃”相关的食品餐饮产业对GDP的贡献逾10万亿元，且整体仍呈现稳步上升的发展趋势。

随着供应链的成熟、数字化系统的普及、运营管理效率的提升、人员管理的规范、对食品安全的重视，监管层重视的合规性问题在餐饮行业已经在逐步改进。

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