咖啡销售旺季来临，这场旷日持久的行业价格战也出现了新的变局。

行业里的“新王”和“旧王”在赚钱这件事上都有了相似的焦虑：财报显示，瑞幸（LKNCY）2024年一季度增收不增利，该季度净亏损为7142万元，去年同期净盈利5.64亿元；星巴克（SBUX.US）在2024财年第二季度（自然年为2024年1月1日至3月31日）的营收净利双双下滑；其中，净利润为7.72亿美元，同比下降14.96%。

从表面上看，最为坚挺的似乎还是发起这场价格战的“鲶鱼”库迪：继宣布将现行门店补贴政策延长到2026年12月31日后，5月21日，库迪宣布开启为期三个月的“夏日果咖季”——全部饮品9.9元不限量促销。

对此，库迪咖啡方面在5月22日最新接受《每日经济新闻》记者采访时回应称，“夏日果咖季”是培育市场的举措之一，在此阶段公司在门店销量、客户规模、客户复购等各项指标上都取得了很好的成绩，因此决定将促销活动延续3个月，“今年一季度门店整体表现良好，4月当月现金流为正的门店超95%”。

值得关注的是，库迪在同天正式推出了新的便捷店型“COTTI Express”。库迪方面向《每日经济新闻》记者表示，该店型是“店中店”，具有占地面积小、投资小、盈亏平衡点低等三大特点。

“同样做9.9元的活动，开瑞幸可能能赚钱，开库迪不行，，杯量上不去。”一位今年2月将自己的库迪门店翻牌开瑞幸的加盟商告诉《每日经济新闻》记者。

库迪正“流血”烧钱在价格战中硬撑，尽管库迪咖啡首席策略官李颖波去年曾透露，库迪一杯咖啡的成本不会超过9块钱，但据招商证券2023年8月份研报显示，库迪单杯隐含成本超11元，高于瑞幸。

基于这一点，新店型的推出看来不光是为了争夺更多加盟商，也是为了缓解其低价战略带来的现金流压力。价格战打了一年，库迪还有多少子弹？瑞幸“9.9元喝一杯”活动的一再缩水和盈利预警是否意味着这场战争即将接近尾声？

低门槛的店中店，库迪给加盟商讲新故事？

随着餐饮行业的竞争愈发激烈，几乎每个连锁品牌都在加密自己的线下门店，此时低门槛、轻资产的加盟模式不仅成了加盟商的“诱捕器”，也是品牌们迅速争夺线下优质点位的一大方式。

5月21日，库迪正式宣布推出便捷店型“COTTI Express”。《每日经济新闻》记者从库迪方面了解到，该店型未来将广泛植入到便利店、连锁餐厅等各类业态和场景。

《每日经济新闻》记者在库迪官网上发现，目前有店中店、标准店、品牌店和户外店四种店型供选择，其中店中店面积在6～11平方米。在投资金额上，和标准店相比，店中店在柜体广告合计上减少了7000元，并免去了2万元基础装修费用。

多位库迪联营商告诉记者，库迪此前就已在全国多地试水店中店。在小红书等社交媒体上，不乏有用户分享开设在区域烘焙店、药店中的库迪。

 

 

用户分享的库迪店中店 图片来源：小红书

对于新店型的推出，库迪咖啡首席策略官李颖波表示,此次推出的便捷店型将和原有常规店型相互补充,“形成庞大的毛细血管网络,无限贴近客户,进一步提升购买便利性”。

“店中店模式不仅可以优化门店的运营成本，还可以助力品牌快速扩张，覆盖更广的潜在消费人群。”灼识咨询高级咨询顾问王捷在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，以Tims天好中国咖啡为代表的多个头部咖啡品牌都推出了店中店这一店型，该店型具有差异化的消费场景。

对于Tims天好中国咖啡而言，店中店战略是扩大规模的重要一步，库迪也怀揣着相同的想法。

从目前库迪的门店规模数来看，窄门餐眼数据显示，截至5月5日，库迪咖啡共有门店6819家。2月26日，库迪官方曾对外宣布门店数已达7000家，距首店落地还不到一年半，且5月22日，库迪方面也向记者确认，目前全球门店数突破7000家。

而按库迪咖啡一周年时内部信里“2025年全球门店20000家的战略目标”来算，每年的新增门店数几乎要和过去一年持平。

但库迪的新店似乎开不动了。今年2月末，库迪独家回应《每日经济新闻》称，从2022年10月开业以来，总共闭店、解约门店数为61家。而彼时极海品牌监测数据显示，过去90天里，库迪新开门店352家，而在该时间段里新关322家门店。

多位库迪联营商也向《每日经济新闻》记者表示，自己或是身边的联营商都存在关店、翻牌、转让店铺的情况，“不赚，回本太难了”。

而库迪必须得抓紧自己的联营商们。招商证券研报显示，库迪现在的资金来源主要是新门店开业提供的一次性现金流。每家新门店可为库迪提供10万～15万的现金流，2023年上半年的3000～4000家门店提供了超4亿元的资金。同时，在原材料供应链加价利润上，库迪同期能拥有约1亿元的收入。

于是，在推出第二品牌茶猫和人机协作战略后，库迪又为现有和潜在的加盟商们提供了一个有吸引力的新故事。

互联网分析师张书乐在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“店中店模式是进一步扩大门店覆盖率的打法，本身是快餐模式的库迪，通过进一步压缩店面，用搭售的方式，可以有效地降本增效，毕竟渠道成本已经极限压迫着库迪的资金链，进一步的扁平化将能让它的9.9元价格战继续维系一段时间。”

瑞幸、星巴克“赚钱”难了，库迪加码价格战：

9.9元的咖啡还能喝多久？

的确，库迪还不想放弃自己的“杀手锏”——低价。

4月29日，库迪宣布现行门店补贴政策将延长至2026年12月31日，该政策覆盖现有门店和未来新开门店，不同门店根据房租和竞争等不同因素，可以获得不同金额的补贴，最高单杯可补贴至14元。

补贴政策期限延长基于哪些因素？

库迪咖啡方面在5月22日接受《每日经济新闻》记者采访时表示，内部认为中国咖啡市场尚处于起步阶段，因此库迪决定将联营商门店补贴政策延长至2026年底，“在此期间给联营门店补贴是为了进一步确保和提升门店盈利能力，我们认为两年是一个比较合理且必要的时间”。

此外，5月21日，库迪宣布开启为期三个月的“夏日果咖季”，除少量特殊门店外，全部饮品9.9元不限量促销。

库迪咖啡方面表示，“夏日果咖季”是培育市场的举措之一，也是基于此前全球7000店全场9.9元促销活动获得的市场反馈而作出的决策，在此阶段公司在门店销量、客户规模、客户复购等各项指标上都取得了很好的成绩，因此决定将促销活动延续3个月。库迪方面透露，今年一季度门店整体表现良好，4月当月现金流为正的门店超95%。

但卷入价格战中的其他咖啡品牌已经不再恋战。

财报显示，瑞幸在今年一季度实现营收62.78亿元，同比增长41.5%；净亏损为7142万元，去年同期净盈利5.64亿元。对于此次业绩跳水，瑞幸CEO郭谨一在电话会上解释：“受季节性以及激烈的行业竞争影响，利润有所回落。”

因此，瑞幸的“9.9元喝一杯”活动也并未像郭谨一在2023年8月的财报电话会上承诺的“至少持续两年”，该活动自今年开年以来一再缩水。

同时，一向象征高端的星巴克也难以独善其身。

5月1日，星巴克发布了2024财年第二季度（2024年自然年1月1日至3月31日）财报。财报显示，该公司Q2营收为85.6亿美元，同比下降2%；净利润为7.725亿美元，低于上年同期的9.083亿美元。

值得注意的是，该公司一季度的同店销售额同比下降4%，录得自2020年以来首次下滑，市场预期为上升1.46%。其中，美国门店销售额同比下降3%，中国门店销售额同比下降11%。

对此，星巴克首席执行官纳思瀚在财报电话会上解释了在华市场的业绩波动：“宏观压力导致本季度流量下降，这受到偶发顾客减少、节假日模式变化、高度促销环境和去年市场重新开放后顾客行为规范化的影响。”

该报告期内，中国下沉市场的90天活跃会员规模增长迅猛，会员增速超过高线城市，其巨大的市场潜力让星巴克将中国县域作为下一个发展重点。

内外部因素的共同作用下，星巴克也不得不走上了以价换量的道路，推出了“55.9元三杯”“45.9元两杯”等多种优惠券，在被“9.9元促销”改写的行业里争取更多的份额。而星巴克股价在一季报发布当天美股盘前一度大跌近14%，市值较前一日蒸发超千亿元人民币，也是星巴克自2020年3月新冠肺炎疫情爆发以来的最大股价跌幅。

对于这场开打了一年的价格战，张书乐表示，通过价格战来极致切割存量市场，尤其是星巴克的市场，以确保自身规模的不断扩展，成为了库迪、瑞幸目前的选择；价格战还有一个作用，即孵化用户、挖掘增量市场，毕竟咖啡消费在中国依然还偏小众，“库迪通过价格战尝到了甜头，同时也别无选择”。

“价格战依然会继续，且星巴克在营收压力下也有下场的举动。现在处在战略僵持阶段，后续还会持续一段时间，除非库迪、瑞幸有一方能全面打破僵局或被迫退场。”他说。

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