导读：Tims中国未来能否成为黑马，仍难两说。

正在冲刺IPO的Tim Hortons中国（以下简称“Tims中国”），今天传出最新进展。

有消息称，Tims中国普通股，预计将于9月29日或前后在纳斯达克开始交易，代码为THCH。此前，美东时间2022年8月18日，美国证监会披露，加拿大咖啡连锁品牌Tim Hortons的中国业务将以SPAC的形式登陆纳斯达克。

这意味着，Tims中国即将接棒瑞幸，成为国内咖啡行业“第二股”。

公开资料显示，Tims中国咖啡于1964年在加拿大成立，2018年进入中国。次年，Tims中国在上海开业国内首家门店。在过去四年时间里，Tims中国共完成四轮融资，融资金额超6亿美元，投资方中不乏腾讯投资、红杉资本等知名资机构。

也正是在资本的注入下，Tims中国开始迅速扩张，截至今年上半年，国内门店数量达到450家，其中今年上半年新开的门店有77家。壹览商业了解到，在门店快速扩张的同时，Tims中国虽然在营收方面获得了快速增长，但亏损同样也不断扩大。

据Silver Crest数据，2019-2021年，Tims中国的营收分别为5725.7万元、2.1亿元和6.4亿元。同期，Tims中国的净亏损分别为8782.8万元、1.4亿元和3.8亿元，2021年净亏损较2020年扩大2倍以上，3年合计亏损超6亿元。

虽然，Tims中国在招股书中将亏损归结于疫情影响、原材料上涨的原因，但从实际经营情况看，其亏损扩大的一个重要原因或许还在于店型。

截至2021年末，Tims中国共拥有30家旗舰店、275家标准店和85家Tims中国 Go门店。其中，标准店虽然为Tims中国中国的经营主力门店，但坪效并不高，自提门店Tims中国 Go的坪效则偏高。中信证券研究显示，Tims中国的标准店坪效在3.1万元，Tims中国 Go的坪效在4.9万元。

需要注意的是，在加拿大市场，Tims咖啡的主盈利点是收租，而在中国市场，其目前还没有这一能力。

除此之外，在产品方面，Tims中国将在加拿大市场运营的策略，照搬至中国市场。品牌主打“咖啡+暖食”，其中咖啡包括浓缩咖啡、拿铁等，暖食包括农夫卷、贝果等。但从效果来看，这一举措有点水土不服，壹览商业从部分外卖平台上发现，消费者对“咖啡+暖食”的产品评价两极分化严重。

价格方面，Tims中国主打高性价比，虽然避免了和星巴克、Costa Coffee正面竞争，但是在中国市场，主打高性价比的咖啡品牌也不少。

总体来讲，在当前国内咖啡市场，Tims中国确实已发展成为一股不可小觑的势力，但不论是渠道，还是产品方面，都缺乏坚固的护城河。即便登陆资本市场，未来能否成为黑马，仍难两说。

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